Com demanda firme, CVC (CVCB3) mas quer mais eficiência e geração de caixa

Vender viagens não foi o principal desafio da CVC Corp (CVCB3) em 2022, na visão do CEO Leonel Andrade. O executivo avalia que a demanda, que há muito vinha reprimida por conta da pandemia, permitiu o repasse de custos para os consumidores finais. Em contrapartida, a necessidade de caixa para antecipar fornecedores em um cenário de juros altos foi o maior obstáculo da companhia durante o ano.

“Meu maior custo é o de capital. Eu tenho que pagar as empresas em 15 dias enquanto eu recebo parcelado. Obviamente, precisamos encontrar soluções para gerar caixa”, disse Andrade, durante encontro com jornalistas.

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“Não diria que foi difícil repassar preços, mas precisamos ser mais criativos para gerar eficiência operacional”. Nos nove primeiros meses de 2022, o ticket médio dos clientes da CVC subiu 79%, de R$ 840 para R$ 1,503, enquanto as viagens realizadas quase que dobraram no período.

Já sobre a estratégia de melhorar a alavancagem operacional da empresa, o CEO diz que o investimento em tecnologia e a junção de marcas dentro das verticais de B2B e B2C ajudaram a cortar redundâncias e a economizar nos custos. “O mercado sempre se perguntava quando a CVC ia se digitalizar e, neste ano, avançamos no nosso front office”, argumenta.

Para o BofA, a CVC vem apresentando melhora operacional, mas o cenário de aperto monetário continua a limitar o avanço da companhia. O banco tem recomendação neutra para o papel, com preço-justo de R$ 9.

“Esperamos uma recuperação morna até os níveis normalizados e ganho. A necessidade de capital de giro continua a alimentar nossas preocupações de uma captação adicional de recursos”, escreveram os analistas Robert Aguillar, Melissa Byun e Vinicius Pretto.

Novo fôlego

Há mais de dois anos na companhia, Leonel Andrade chegou à CVC Corp no início da pandemia de covid-19, em março de 2020. Vindo de uma experiência de seis anos no comando da Smiles, o executivo enfrentou um dos períodos de maior tensão para o setor de viagens por conta das restrições causadas pela doença.

“Eu posso dizer que a CVC foi uma das empresas mais afetadas na pandemia. Entramos nela com R$ 2,2 bilhões de endividamento e nossos acionistas confiaram no nosso trabalho e salvaram a companhia colocando R$ 1,5 bilhão [em quatro follow-ons]”, lembra Andrade.

Com o fôlego obtido nessas operações, a companhia conseguiu baixar seu endividamento líquido para R$ 631,6 milhões ao fim deste terceiro trimestre – patamar considerado saudável pela gestão da empresa. A avaliação é de que o pior momento já passou e Andrade diz que a CVC agora pode vislumbrar um 2023 melhor que os ótimos anos.

“Se em 2020 tivemos que fazer o básico para retomar a confiança, em 2021 nós voltamos ao jogo. E, neste ano, começamos a ver uma situação completamente diferente, o que nos deixa otimistas para o próximo ano”, prossegue o CEO.

Otimista, mas conservador

Embora o operacional esteja entrando nos trilhos, Leonel Andrade diz que a gestão segue sendo conservadora, sem se alavancar para ganhar clientes. “Eu não tenho como vender passagem com mais de 12 meses – e os consumidores também não deveriam fechar negócio dessa forma. Nem existem passagens disponíveis neste período e nós não vendemos passagem a descoberto”, explicou.

Outro assunto na agenda do CEO da CVC é cobrar mais celeridade de seus diretores na gestão de margens e criatividade para seguir aproveitando a demanda reprimida. “As classes A e B não vão deixar de viajar, mas temos que buscar soluções para a classe C”, ponderou o executivo.

Por fim, uma aposta para garantir mais geração de caixa é o marketplace de crédito lançado em outubro. A iniciativa tem como objetivo garantir que a companhia receba no ato pelas viagens parceladas, o que traz mais alívio ao fluxo de caixa.

CVCB3 na Bolsa

As ações da CVC Corp operam com queda de 62,5% neste ano. Na quarta-feira (30), os papéis subiram 6,11%, a R$ 5,03, em um pregão positivo para as empresas de consumo.

Entre janeiro e setembro deste ano, a companhia registrou R$ 10,7 bilhões em reservas consumidas, que são as viagens já feitas, alta de 99,8% em relação a igual intervalo do ano passado. No período, a receita líquida do grupo foi de R$ 900,2 milhões, com alta de 75,9% sobre 2021.

O lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda, em inglês) alcançou R$ 83,5 milhões, revertendo o resultado negativo de R$ 199,6 milhões do ano passado.

Mesmo assim, a companhia registra prejuízo líquido de R$ 336,7 milhões, uma leve redução na comparação com o mesmo intervalo de 2021, quando o resultado ficou negativo em R$ 340,9 milhões.

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