Braskem (BRKM5): vendas seguem impactadas por menor demanda e excesso de oferta; ações caem

A Braskem (BRKM5) divulgou na sexta-feira (27) à noite prévia operacional do terceiro trimestre de 2023 (3T23), sem trazer boas notícias. Com isso, as ações caíam 3,82%, a R$ 16,87, às 12h45 (horário de Brasília) desta segunda-feira (30).

A companhia petroquímica registrou queda de 1% nas vendas de resinas no mercado brasileiro no 3T23  em comparação com o mesmo período do ano passado, somando 884 mil toneladas. Frente ao segundo trimestre, foi apurado alta de 12%.

O volume de vendas de polietileno (PE) verde, por sua vez, cresceu 9% em relação ao terceiro trimestre do ano passado, para 48 mil toneladas. Em comparação com o segundo trimestre de 2023, houve aumento de 48%, devido à maior disponibilidade de produto para venda em função da maior taxa de utilização no período.

O JPMorgan comentou que os resultados reportados pela Braskem foram mistos e demonstraram sinais de um mercado desafiador para PE e PP (polipropileno).

“Os resultados operacionais do 3T23 continuaram impactados pela fraca demanda global (desaceleração industrial nos EUA, Europa e China), além de fatores externos afetando o resultado da produção do Brasil e do México”, diz o JPMorgan, em relatório.

Do lado positivo, analistas do JPMorgan destacaram que a expectativa de aumento de preços nos próximos meses impulsionou o volume de vendas no trimestre, especialmente no Brasil.

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Para XP Investimentos, o setor continuou sofrendo os impactos da menor demanda global e do excesso de oferta, resultando em baixas taxas de utilização de capacidade e spreads (diferencial de preço entre o custo de matérias-primas e o preço de seus produtos) fracos.

Adicionalmente, segundo a XP, instabilidades operacionais causadas por fatores externos reduziram o volume de produção das unidades do Brasil e México. No entanto, as vendas vieram acima da produção para as três unidades de negócio da Braskem (Resinas +8% na base trimestral, +4% frente o 3T22).

Olhando para os resultados do 3T23 da Braskem, a XP projeta um impacto positivo de cerca de R$ 320 milhões no Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) se a empresa registrar o benefício do REIQ, que prevê isenção de PIS/Cofins na compra dos principais produtos usados na indústria petroquímica, elevando o Ebitda ajustado no trimestre para R$ 916 milhões (+30% trimestre a trimestre e -53% ano a ano).

A Braskem divulgou prévia operacional abaixo das expectativas do Citi, refletindo em parte o difícil ambiente petroquímico global, paradas inesperadas de clientes e falhas elétricas no Brasil/México, que levaram os índices de utilização abaixo das estimativas e diminuíram em -10 pontos percentuais (p.p.) e -11 p.p. o índice de utilização das operações brasileiras e mexicanas em relação ao ano anterior.

Em resinas, as operações brasileiras registraram números estáveis ​​em relação ao mesmo período do ano anterior, 2% abaixo da estimativa do Citi.

Já o volume de vendas de operações nos EUA/Europa aumentou 7% em relação ao mesmo período do ano anterior, em linha com as projeções do banco, devido ao maior demanda proveniente do processo de desestocagem.

As vendas no México aumentaram +19% frente o 3T22, 10% abaixo da estimativa do Citi.

Por fim, o Citi destaca que os resultados operacionais refletem o fraco mercado internacional de produtos petroquímicos e disse continuar cauteloso quanto à tese de investimento da Braskem, pois espera que uma recuperação do setor petroquímico ocorra apenas em 2024.

O BTG Pactual ressalta que a Braskem irá divulgar seu resultado dia 8 de novembro (após fechamento do mercado), e apesar de uma ligeira recuperação trimestral, ainda estimas um trimestre bastante fraco, mostrando o ciclo baixo do setor, uma vez que a fraca demanda não tem conseguido satisfazer o aumento de capacidade, particularmente na Ásia.

No Brasil, prevê spreads trimestrais estáveis de resinas (PE e PP) e principais produtos químicos um pouco mais fracos, embora os resultados da empresa possam ser impulsionados por resultados extraordinários positivos relacionados ao reconhecimento de ganhos do REIQ. Nos EUA/Europa, também projeta uma ligeira melhoria devido ao crescimento anual das vendas e aos spreads estáveis de PP-propileno, enquanto o México deverá apresentar resultados financeiros mais fracos, uma vez que os custos do etano continuam a pressionar a rentabilidade.

“Ao todo, estamos calculando receitas líquidas da Braskem de US$ 3,724 bilhões, Ebitda ajustado de US$ 166 milhões (+17% trimestralmente) e prejuízo de US$ 282 milhões”, aponta o banco.

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